Тем, что санкции не обрушили российскую экономику, давно никого не удивить. Но в этом году дела идут особенно хорошо — доходы бюджета подскочили уже на 50% Все благодаря дорогой нефти — но не только ей
Министерство финансов РФ на этой неделе отчиталось о показателях федерального бюджета за первый квартал 2024 года. Результаты оказались выше ожиданий ведомства: доходы подскочили сразу на 53,5%. Статистика за март и вовсе стала рекордной за всю историю наблюдений. Рост обеспечила не только дорогая нефть, но и поступления от несырьевых налогов. При этом на фоне войны в Украине и социальных обещаний Владимира Путина российские власти тратят тоже больше, чем в прошлом году, — но бюджетный дефицит с такими доходами все равно удалось сократить. «Медуза» детально изучила, из чего сложился успех первых трех месяцев года и что думают экономисты о перспективах экономики РФ.
За счет чего выросли нефтегазовые доходы?
Эта статья показала самый заметный прирост. По сравнению с первым кварталом 2023 года нефтегазовые доходы взлетели почти на 80% и принесли 2,9 триллиона рублей. У этого есть несколько причин.
- Во-первых, нефть дорожает. Если в начале года баррель североморской марки торговался по 80 долларов, то теперь преодолел отметку в 90 долларов. Цены растут из-за того, что США пополняют запасы сырья, а страны ОПЕК сокращают добычу, создавая дефицит. Помимо этого, война Израиля и ХАМАС поставила под угрозу перевозки по Красному морю, что инвесторы также расценили как риск. Кроме того, в конфликт может быть втянут Иран, один из крупных поставщиков нефти.
- Во-вторых, в России изменилась методика подсчета налога на добычу полезных ископаемых. В 2023 году власти собирали деньги, исходя из фактической цены российского сорта Urals, но поступления были плохо предсказуемыми: дисконт на сырье постоянно менялся в зависимости от санкционного давления. С этого года применяется более сложная схема. Если скидки на самом деле оказались низкими, то Минфин считает стоимость Urals в российских портах вместе с тарифом отправки на европейский рынок. Если же разрыв с Brent растет, то власти используют в формуле максимально допустимый дисконт, который они установили на уровне в 20 долларов за баррель. То есть если Brent стоит 100 долларов, а российские компании продают Urals по 50, то Минфин игнорирует реальную цену и собирает налоги из расчета 100 минус 20 = 80 долларов за баррель. В любом случае ведомство использует бóльшую из двух величин. Маневр оказался эффективным: аналитик Кирилл Родионов подсчитал, что в начале прошлого года стоимость нефти для расчета налогов была на уровне 51 доллар за баррель. По новой формуле цена добирается до 70 долларов.
- В-третьих, подскочили поступления по ежеквартальному налогу на дополнительный доход (НДД). Если кратко, налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) платят исходя из объема добытого сырья, а НДД привязан к его реальной стоимости за вычетом расходов на добычу и логистику. Такая схема нужна, чтобы стимулировать компании разрабатывать новые месторождения. Правительство постоянно расширяет сферу применения этого налогового режима, в результате его доля в структуре нефтегазовых доходов бюджета за пять лет выросла с 9 до 52%. По подсчетам Родионова, за первый квартал 2023 года НДД принес бюджету 211 миллиардов рублей, а в 2024-м сумма выросла до 587 миллиардов.
- В-четвертых, Минфин ссылается на единоразовое поступление от повышенного НДПИ. Это отголоски топливного кризиса осени 2023 года: тогда власти решили вдвое сократить компенсации нефтяникам, после чего цены на бензин резко пошли вверх. Правительство отменило неудачную реформу, но пообещало взыскать деньги иначе — через повышенный налог на добычу. Его компании как раз и должны были заплатить в начале 2024 года. Точная сумма не раскрывалась, но собеседники «Интерфакса» оценивали ее в 190 миллиардов рублей.
- В-пятых, влияние на статистику могла оказать девальвация рубля. В начале прошлого года доллар стоил около 70 рублей, поэтому рублевая стоимость барреля нефти была ниже, обращает внимание главный экономист консалтинговой компании «ПФ-Капитал» Евгений Надоршин. Рост курса до 90 рублей за доллар автоматически увеличил доходы бюджета с каждой поставки.
По итогу Минфин сообщил, что наблюдает «устойчивую положительную динамику». Ведомство ожидает, что нефтегазовые доходы будут и дальше превышать базовый уровень.
А что с остальными статьями дохода? Они тоже выросли?
Да. Управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин называет рост ненефтегазовых доходов главным позитивным для бюджета фактором. За год они подскочили на 43% и принесли в первом квартале 5,8 триллиона рублей.
Минфин указывает, что результат был достигнут благодаря оборотным налогам — так называют платежи с каждой транзакции. Классический пример — НДС, который принес 3,4 триллиона за три месяца. Аналитики Райффайзенбанка объясняют, что в России наблюдается рост внутреннего спроса: потребительские расходы увеличиваются, несмотря на инфляцию. Центробанк указывает, что особенно активность была заметна в торговле автомобилями, розничной торговле, общепите. Традиционно для регулятора высокий спрос — угроза дальнейшего роста цен. Но для Минфина такая ситуация выгодна, поскольку принесет бюджету еще больше денег.
Помимо этого, правительство ссылается на «плановые поступления неналоговых доходов единовременного характера». Вообще под неналоговыми доходами обычно понимается плата за использование госсобственности, таможенные пошлины, утилизационные сборы и прочее. Возможно, в этот раз речь идет о приватизации государственных объектов: в прошлом году бюджет так нуждался в деньгах, что план перевыполнили в 16 раз, заработав 29 миллиардов рублей. В этом году Минфин поставил задачу продать имущество на 100 миллиардов.
Правительство оговаривается, что заметного роста удалось достичь из-за низкой базы прошлого года. Тем не менее, сейчас ситуация с ненефтегазовыми доходами кажется властям устойчивой: она позволяет расчитывать на «дальнейший опережающий рост доходов». В Райффайзенбанке солидарны, что потребительская активность «в ближайшие месяцы» останется высокой, это поддержит и поступления от НДС.
Тратить власти теперь тоже будут больше?
Уже тратят. По сравнению с первым кварталом 2023 года расходы выросли на 20%.
С началом полномасштабной войны в Украине траты федерального бюджета обрели ярко выраженную сезонность. В начале года они резко увеличиваются: это связано с выплатой авансов по государственным контрактам. Например, в этом году за два первых месяца расходы составили 6,5 триллиона рублей при доходах всего в пять триллионов, в результате чего Минфин практически исчерпал лимит дефицита на весь год. В прошлом году такая тенденция тоже вызывала опасения, однако в результате показатель не сильно отклонился от плана.
С нынешними ценами на нефть ситуация уже начала выправляться. В марте бюджет был исполнен с профицитом в 860 миллиардов. Райффайзенбанк пишет, что всплеск трат в начале года «не должен восприниматься как фактор риска». В этом году дефицит, по плану, сохранится, но будет меньше показателей 2023 года: 1,6 триллиона против 3,2. Аналитик Семен Новопрудский допускает, что результат может быть даже лучше, несмотря на рост государственных расходов.
В бюджете на этот год запланированы траты на уровне 36,6 триллиона рублей. Однако эта цифра была утверждена до послания Федеральному собранию, на котором Владимир Путин анонсировал пять новых национальных проектов и десятки других мер поддержки, которые потребуют дополнительного финансирования. Экономисты оценили стоимость их реализации в 1,2 триллиона каждый год. Компенсировать их, вероятно, будут с помощью увеличения налогов, и еще месяц назад это вызывало у экономистов опасения.
Теперь же телеграм-канал MMI пишет, что «при текущих ценах на нефть устойчивости дефицита ничего не угрожает». Егор Сусин из Газпромбанка соглашается, что «в ближайшие месяцы с бюджетом все обещает быть неплохо». Проект журналистов Фариды Рустамовой и Максима Товкайло Faridaily отмечает, что правительство «без проблем сможет профинансировать и баснословные расходы на армию, и социальные выплаты, и развитие инфраструктуры». Пессимистичных комментариев экспертов «Медузе» обнаружить не удалось.
То есть прогнозы исключительно радужные? Но ведь какие-то риски все равно сохраняются?
Конечно, риски есть. Теоретически рост доходов позволяет Минфину тратить больше запланированного — так уже было в прошлом году. Это означает, что в экономике появится больше денег, которые дополнительно ускорят потребительский спрос при ограниченном предложении. Сам ЦБ постоянно подчеркивает, что это негативно влияет на рост цен. В 2024 году регулятор планирует удержать инфляцию на уровне 4-4,5%, но у экономистов есть сомнения на этот счет.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что сдерживать цены помогает высокая ключевая ставка — ЦБ установил ее на уровне 16%. Этот механизм делает сбережения привлекательнее, а кредитные деньги дороже, в результате чего спрос охлаждается. Во втором полугодии регулятор планирует дождаться замедления роста цен и начать снижать ключевую ставку, однако с учетом новых вводных процесс может быть отложен. Аналитики банка ПСБ, например, ждали, что показатель может быть пересмотрен уже в июне, а теперь прогнозируют снижение не раньше августа.
Также рост бюджетных трат увеличивает риски для курса национальной валюты. Минфин, поддерживая российские предприятия, выдает им деньги на производство, для которого нередко нужны импортные комплектующие и оборудование. Таким образом у компаний появляется больше денег, которые пойдут на покупку валюты для оплаты таких поставок. Официально Минэкономразвития прогнозирует, что средний курс доллара в этом году будет на уровне 90 рублей. Инвестиционное подразделение Сбера SberCIB считает, что уже во втором квартале цена поднимется до 95. Компания «Цифра брокер» ждет девальвации до 100 рублей за доллар уже к концу апреля.
Повлияет на это, конечно, не только Минфин, но и общее состояние российского экспорта: поставки сырья за рубеж сокращаются, приток валюты ослабевает, создается дефицит. Тем временем население увеличивает покупки долларов и евро: если в феврале на эти цели россияне потратили 100 миллиардов рублей, то в марте сумма выросла до 155 миллиардов.
Ситуация может усугубиться, если санкции на российскую нефть все-таки начнут работать. Сейчас у России получается торговать нефтью в обход «ценового потолка», который составляет 60 долларов. Агентство Bloomberg отмечает, что цены превышают установленный Евросоюзом лимит на 15 долларов. Несколько компаний уже оказались в санкционных списках за обход запрета, в том числе «Совкомфлот», однако такие меры не носят массовый характер. Новых механизмов G7 не предлагает, лишь грозит опустить потолок еще ниже.
«Медуза»