Доллар то дешевеет, то дорожает сразу на несколько рублей в день. Что происходит?
Спустя неделю после попадания Мосбиржи под американские санкции курс рубля демонстрирует аномальные скачки. За два дня, с 18 по 20 июня, стоимость доллара к российской валюте по официальному курсу Банка России упала с 89 до 82,6 рубля. Евро опустился с 95,4 до 89 рублей. Однако уже на следующий день регулятор повысил курс доллара почти на три рубля — до 85,4. Евро также вырос в цене, до 91,4 рубля. «Медуза» рассказывает, что предшествовало нынешней волатильности, каковы ее основные причины и как теперь следить за динамикой стоимости российской валюты.
Что предшествовало волатильности: санкции, остановившие биржевую торговлю долларом и евро
12 июня, аккурат в День России, Минфин США ввел санкции против Московской биржи, а также ее дочерних Национального клирингового центра (НКЦ) и Национального расчетного депозитария.
Фактически власти США отрезали Мосбиржу от доллара: в тот же день площадка объявила о приостановке торгов американской и европейской валютами. На следующий день также прекратилась торговля гонконгским долларом.
Валютная торговля переместилась на внебиржевой рынок. Вообще-то и до санкций 60% валюты в России покупали и продавали вне биржи, а основными биржевыми игроками оставались импортеры и экспортеры. Именно они в последние годы в большей степени влияли на формирования курса рубля. Теперь же и им пришлось перейти на внебиржевой рынок. В результате выросли издержки от покупки и продажи валюты, а вместе с ними и волатильность курса рубля.
Санкции против Мосбиржи — это еще один, хотя и не последний шаг в сторону отказа от конвертируемости рубля и новый удар по импортерам и экспортерам, констатировал приглашенный научный сотрудник Центра анализа европейской политики (CEPA), экономический аналитик Александр Коляндр в колонке для The Bell.
Как именно санкции повлияли на рубль: все дело в падении спроса на валюту со стороны импортеров
Резкие скачки курса рубля на этой неделе — прямые последствия американских санкций. Сильное подорожание российской валюты было связано с тем, что у импортеров возникли проблемы с платежами.
Импорт в Россию и так страдает по этой причине: банки Китая, Индии и Турции стали реже обслуживать российские компании. Поставки товаров в мае были примерно на 30% ниже, чем могли бы быть в случае нормальной работы платежной инфраструктуры, отмечали аналитики SberCIB. ЦБ также отметил, что ожидаемого сезонного увеличения импорта весной не произошло. Теперь же на проблему с платежами наложились санкции против Мосбиржи.
Прекращение торгов долларом и евро может затронуть как минимум 22% импорта, оценивал экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Аналитики Промсвязьбанка полагают, что поставки товаров из-за рубежа из-за новых ограничений могут снизиться на 15–20%.
В результате санкций упал спрос на иностранную валюту — а рубль вырос в цене.
В то же время экспортеры продолжают продавать валюту, следуя указу об обязательной продаже валютной выручки. Каждый день ЦБ продает юани на 8,1 миллиарда рублей в рамках бюджетных операций, а экспорт и профицит текущего счета платежного баланса остаются сильными благодаря высоким ценам на нефть и другое сырье, сказал «Ведомостям» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Проблему подтверждает Центробанк. По его предварительным данным, профицит баланса внешней торговли товарами в январе — мае вырос до 56 миллиардов долларов против 47,6 миллиарда за первые пять месяцев прошлого года — «за счет более значимого снижения импорта по сравнению с экспортом».
Сложилась ситуация, похожая на 2022 год, когда рубль резко укрепился из-за ухода иностранных компаний и обвала импорта. «По факту мы сейчас видим классическую ситуацию с бассейном и двумя трубами: по одной валюта приходит в страну стабильным потоком, а из второй она почти не выходит», — описывает происходящее с рублем ведущий аналитик «Финама» Александр Потавин. По его словам, это привело к «ненужному для правительства укреплению рубля».
В то же время санкции против Мосбиржи сказываются и на экспортерах. Резкое укрепление рубля может быть связано с тем, что они предпочли не продавать валюту по невыгодному курсу. В четверг, 20 июня, резко сократилась биржевая продажа номинированной в юанях экспортной валютной выручки, сообщил Reuters со ссылкой на участников рынка. По словам собеседников агентства, это может быть связано с нежеланием корпоративных продавцов реализовывать ее по заниженному курсу. Кроме того, в ситуацию, вероятно, вмешались власти: Кремль мог убедить экспортеров придержать валюту, чтобы не допускать чрезмерного укрепления рубля.
Ранее аналитики ПСБ также предполагали, что экспортные доходы могут сократиться из-за санкций США против «дочек» крупнейших российских банков в Индии и Китае.
Принципы формирования курса рубля сильно изменились с начала российского вторжения в Украину. Раньше стоимость российской валюты к иностранным определялась тремя основными факторами:
- разница между экспортом и импортом;
- рынок капитала — то есть инвестиционный спрос на валюту как внутри страны, так и за рубежом;
- приток валютной выручки со стороны экспортеров.
В начале 2022 года, когда ЦБ ввел меры валютного контроля, эти базовые принципы изменились: влияние рынка капитала на рубль сильно снизилось. Вместо этого курс стал определяться экспортно-импортными операциями и притоком валютной выручки. Поэтому нынешние проблемы с импортом или экспортом сильнее, чем раньше, влияют на курс.
Как теперь определяется курс: ЦБ смотрит на отчетность банков и внебиржевые сделки
До введения американских санкций против Мосбиржи Центробанк устанавливал официальный курс рубля на основе валютных торгов на площадке. Его можно было отслеживать в режиме реального времени на сайте биржи.
Теперь же, когда торги долларом больше не проводятся, ЦБ определяет стоимость рубля к доллару на основе банковских отчетностей и информации о внебиржевых торгах. Курс публикуется около 16:00 по московскому времени по результатам внебиржевых торгов, которые прошли до 15:30.
В том, что курс теперь определяется именно так, нет ничего необычного, отмечала эксперт Берлинского центра Карнеги и ведущая подкаста «Вид на Кремль» Александра Прокопенко:
В целом биржевые торги валютой — это довольно нечасто встречающаяся ситуация в современном мире. В основном как раз валютные операции проходят на межбанковском внебиржевом рынке, а участники этого рынка, соответственно, сдают отчетность регулятору. И регулятор на основе этой отчетности определяет курс. В России сейчас будет происходить то же самое.
Как теперь следить за курсом: есть несколько альтернатив, главный ориентир — юань
Из-за отсутствия торгов на бирже возникла и еще одна проблема: инвесторам и обычным гражданам не на что ориентироваться в течение дня. ЦБ устанавливает официальный курс раз в день, однако при нынешней волатильности реальное соотношение стоимости валют может существенно меняться.
Оценить курс рубля к иностранным валютам также можно через юань, который продолжает торговаться на бирже. На основе курса юаня к рублю можно рассчитать стоимость российской валюты к другим — для этого нужно использовать данные иностранных Центробанков. В целом чем крепче будет рубль к юаню на торгах, тем крепче он будет и к остальным валютам.
ЦБ отметил, что именно китайская валюта теперь — ориентир для участников рынка. «Доля юаня на торгах Мосбиржи в мае составила 54%. Таким образом, уже сейчас основной валютой на биржевых торгах стал юань. Биржевой курс юань/рубль будет задавать траекторию и для других валютных пар, станет ориентиром для участников рынка», — цитирует регулятора РБК.
На Мосбирже также продолжаются торги беспоставочными контрактами на доллары и евро. Такие инструменты тоже могут служить индикаторами стоимости рубля к западным валютам.
Для отслеживания динамики курса российской валюты можно использовать и фьючерс на доллар, хотя цена фьючерса Si всегда немного отличалась от цены пары доллар/рубль на реальных торгах, сказала Forbes аналитик компании «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
В названии таких контрактов указана их дата. Например, во фьючерсе Si-6.24 первая цифра обозначает месяц, а вторая — год завершения обращения контракта. Лучше ориентироваться на ближайшие контракты, так как бумаги с более дальними сроками (например, Si-9.24) менее ликвидны и могут быть искажены, добавил директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.
По какому курсу будет продаваться валюта фактически: вся власть — на стороне продавца, а покупателю стоит быть особенно внимательным
Хотя отслеживать текущую стоимость рубля можно по срочным контрактам и по цене к юаню, далеко не факт, что россиянам фактически удастся приобрести валюту по такому курсу. Конечная цена теперь определяется продавцом и площадкой, где проходит сделка.
Если раньше покупка и продажа валюты была прозрачна и безопасна и Мосбиржа выступала гарантом этих условий, то теперь продавцы могут, по сути, выставлять цену на свое усмотрение. Поэтому растет стоимость обмена — то есть разница между курсами продажи и покупки валюты. Ее необходимо проверять всякий раз в той точке, в которой вы хотите совершить обменную операцию.
Кроме того, не будет лишним предварительно убедиться, что валюта в этом конкретном месте в принципе есть в наличии: по крайней мере в первые дни после новых американских санкций долларов и евро физически не было во многих банковских отделениях, которые посетили журналисты разных изданий.
Артур Арутюнов