Юань уже заменил россиянам доллар? А безопасно ли хранить в китайской валюте сбережения? И от чего зависит ее курс? Отвечаем на стыдные вопросы о новой главной иностранной валюте в России
Из-за санкций, которые Минфин США ввел в начале июня, торговать долларом и евро на бирже больше нельзя. Без этих сделок стало невозможно отслеживать и привычный курс валюты, который обновлялся ежесекундно. Аномальные скачки цен раз в сутки фиксировал ЦБ, отмечая проблемы с зарубежными платежами. Купить валюту — наличную и безналичную — по-прежнему можно в банках, но сам рынок без централизованной площадки стал более ограниченным. Банки утверждают, что санкции не спровоцировали ажиотажного спроса на иностранные деньги. Тем не менее россияне традиционно используют валюту для сбережений: в начале года на руках у населения скопилось почти 100 миллиардов в долларовом эквиваленте. В сезон отпусков покупки увеличились. Почти весь спрос (81%), отмечал ЦБ в мартовском отчете, приходился на доллары и евро. С тех пор предпочтения россиян публиковать перестали. Вполне возможно, что за это время они в значительной степени изменились в пользу юаня — а последние санкции только укрепляют статус китайской валюты как самой надежной в российских реалиях. «Медуза» отвечает на важные — как простые, так и сложные — вопросы о юане.
Юань теперь — единственная котируемая на Мосбирже валюта?
Нет. Всего в валютной секции Мосбиржи заявлены 39 инструментов с разными режимами поставок, но большинство из них перестали торговаться из-за санкций. Доступны остаются только пять валют: помимо китайского юаня, это турецкая лира, белорусский рубль, казахстанский тенге и армянский драм. ЦБ также сообщал о торгах киргизским сомом, таджикским сомони и южноафриканским рэндом, но в приложении брокера, которым пользуется корреспондент «Медузы», эти валюты не отображались.
В банках возможностей больше. Наличными россиянам доступны не только доллары США и евро, но и фунты стерлингов, швейцарские франки, японские йены, канадские доллары, таиландские баты, шведские, норвежские и датские кроны, польские злотые, израильские шекели и несколько других. Юань, конечно, входит в их число.
Почему именно юань стал альтернативой доллару?
Что касается лиры, белорусского рубля, тенге и драма — все они гораздо более волатильны, чем юань, и, по мнению экономистов, пока плохо подходят в качестве инструмента инвестиций или сбережений.
На китайскую же валюту, во-первых, не распространяются никакие ограничения. Российский ЦБ разрешает свободно снимать юани с банковского счета, в то время как для долларов и евро такие ограничения сохраняются. Народный банк Китая формально не запрещал переводить деньги между странами и заключать сделки с российскими финансовыми организациями. Проблемы с платежами существуют, но они вызваны опасениями китайских банков попасть под санкции США.
Это дает юаню несколько преимуществ на российском рынке.
- Он по-прежнему торгуется на бирже, то есть инвесторы могут постоянно отслеживать динамический курс.
- Российские банки могут предлагать населению вклады в валюте, что позволяет использовать юань как средство сбережения: инфляция со временем обесценит деньги, если они лежат «под подушкой» наличными, а депозит в банке сейчас принесет доход до 5% в год.
Во-вторых, Китай остается главным торговым партнером России, поэтому бизнесу нужны именно юани. В импорте их доля достигает 37%, в экспорте — 36%. Потребность в китайской валюте привела к тому, что российские компании стали выпускать облигации в юанях больше чем на 10 миллиардов рублей каждый месяц. Это также заинтересовало инвесторов, и доля юаня на биржевых торгах еще до санкций на Мосбиржу составила 54%. Так он стал главной иностранной валютой в России.
Популярность юаня — это хорошо или плохо?
Трудно ответить однозначно. Но альтернатив у российской экономики немного. Из «дружественных» только юань включен в корзину резервных валют Международного валютного фонда. В 2023 году в торговых расчетах по системе SWIFT он занял второе место в мире, хотя его доля оказалась в 20 раз меньше, чем у доллара США. Россия смогла использовать юани не только в расчетах с Пекином: в прошлом году, например, четверть оборота с третьими странами тоже обслуживалась в китайской валюте. Управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин обращает внимание и на китайскую статистику, согласно которой Пекин стал чаще использовать юани во внешней торговле: такие платежи превышают долларовые на 10-20%.
Пример подает российский ЦБ, который наращивает резервы в юанях. Сколько именно они составляют сейчас, неизвестно: регулятор публикует только объем имеющихся средств. Bloomberg в прошлом году оценивал долю юаней в 45 миллиардов долларов. Как считает экономист Станислав Мурашов из Райффайзенбанка, «в текущих условиях лучший вариант — юань и золото; другие неконвертируемые валюты несут в себе больше риска, чем выгод от диверсификации». В ЦБ согласились, что «возможности дальнейшей диверсификации резервных активов за счет валют стран, не являющихся недружественными, ограничены рисками, присущими этим валютам и экономикам». «Курсы этих валют высоковолатильны, рынки низколиквидны, а в ряде таких стран существуют ограничения на движение капитала, что является препятствием для их использования», — констатировал регулятор.
С другой стороны, китайский юань тоже не считается свободно конвертируемым, поэтому устойчивость российских резервов пока под вопросом.
Что это значит — «юань не считается свободно конвертируемым»?
В Китае два курса юаня. На материке действует валюта с обозначением CNY, за нее отвечает Народный банк. В Гонконге и на Тайване распространен так называемый офшорный юань CNH, который регулируется Управлением денежного обращения Гонконга.
Второй не подчиняется китайскому законодательству и считается более свободным. Пекин может повлиять на него лишь рыночными инструментами, то есть, например, большими покупками на гонконгской бирже — в результате которых укрепляется CNH и слабеет доллар. Это выгодно и для CNY, поскольку между двумя китайскими валютами законодательно установлен паритет 1:1.
Материковый юань подвержен множеству ограничений. Для конвертации необходимо предъявить импортно-экспортный контракт, назначение и сумму платежа, нужен счет нерезидента в местном банке или статус QFII — Specially Qualified Foreign Institutional Investor. То есть регулятор может в любой момент отменить сделки, которые способны повлиять на курс.
Как именно Народный банк Китая управляет курсом юаня?
Китайский регулятор очень консервативен в управлении валютным рынком. Вот несколько примеров его решений:
- В 1994 году он просто зафиксировал курс на отметке 8,7 юаня за доллар, что было на 33% слабее значений предыдущего дня. Отклонения допускались, но только в пределах 0,3%. Эта мера потребовалась, когда Пекин захотел сделать свой экспорт более конкурентоспособным.
- К 2005 китайские товары в США были настолько дешевыми, что Конгресс начал грозить торговыми санкциями, в результате чего Народный банк пошел на уступки, установив курс 8,11 юаня за доллар и сделав валюту плавающей.
- За следующие три года она укрепилась еще на 19%, но мировой финансовый кризис 2008 года снова поставил экономику Китая под удар. Народный банк опять привязал юань к доллару на отметке 6,38, разрешив отклонения лишь на 0,5%.
- Спустя два года случилась либерализация, курс стал укрепляться, а экономический рост замедляться. Ответ был привычным: 11 августа 2015 года Пекин девальвировал юань на 1,87%, а 12 августа еще на 1,62%. Подскочивший экспорт помог китайской экономике вернуть привычные темпы роста.
Впервые Китай пообещал сделать курс плавающим в 2001 году, вступая в ВТО. Тем не менее его до сих пор устанавливает Народный банк. Формула устроена так: он опрашивает 14 крупнейших банков, по какой цене они продавали валюту накануне, затем исключает из выборки самое высокое и самое низкое значение, потом высчитывает средневзвешенную цену, применяя коэффициенты в зависимости от объема операций. Так в 09:15 утра по Пекину появляется курс, отклоняться от которого участники рынка могут только на 2%. Такая мера действует с 2014 года.
В 2017-м механизм валютного контроля стал еще более изощренным. Народный банк ввел так называемый «контрциклический фактор». Формально указывается, что это некая поправка к формуле расчета официального курса, которая «компенсирует волатильность, вызванную сентиментом участников рынка, и позволяет лучше отразить фундаментальную картину». На деле, как указывает Reuters, Пекин никогда не раскрывал содержание этой поправки, поэтому механизм курсообразования остается непрозрачным. Bloomberg подтверждает, что контрциклический фактор снижает роль рынка в определении цены юаня и дает больше возможностей регулятору. Теперь при необходимости Народный банк пользуется именно этим инструментом: его вводили в 2018, 2020 и 2022 году, когда юань, напротив, потребовалось укреплять.
Помимо этого, за последние годы власти применяли нормативы обязательного резервирования для валютных депозитов, вербальные интервенции, ограничения на отток капитала, продавали доллары из резервов на внутреннем и офшорном рынке, заставляли государственные банки делать то же самое, выпускали долговые бумаги за рубежом, ужесточали требования к прямым иностранным инвестициям и многое другое. В результате курс юаня то укреплялся, то ослабевал в зависимости от потребностей экономики.
Есть ли риски санкций в отношении юаня?
Ситуация выглядит неопределенной. Блокирующие ограничения США остановили торги не только американским долларом и евро, но и гонконгским долларом. Затем эти средства принудительно конвертировали в юани. Это говорит о том, что корреспондентские отношения Мосбиржи с китайскими банками сохраняются.
Тем не менее источники Reuters сообщали, что российские «дочки» китайских банков приостановили расчеты в долларах и евро из-за санкций на Мосбиржу. Клиенты брокера «Синара» пожаловались на то, что не могут вывести юани со счетов. Торговая площадка ответила, что все работает в штатном режиме, задержек нет.
The Wall Street Journal, впрочем, сообщала, что США готовятся ввести санкции против китайских банков, которые помогают России обходить ограничения. В таком случае биржевая торговля юанем может быть под угрозой, россияне не смогут вывести деньги за рубеж даже в юанях, а международные расчеты осложнятся еще сильнее.
Переводить юани из России за рубеж сейчас возможно?
Да, и возможностей у таких переводов по-прежнему гораздо больше, чем в долларах и евро. С токсичными валютами банки работать не хотят: они вводят заградительные комиссии за переводы (даже входящие!) и хранение. В случае же с юанем банки предупреждают, что многое зависит от иностранного получателя: готова ли эта компания принимать деньги от подсанкционной российской организации.
В службе поддержки «Т-банка» (бывшего Тинькофф банка), например, рассказали, что принять китайскую валюту могут больше тысячи организаций. Также возможность отправить юань из России предоставляют Альфа-банк, ВТБ, Газпромбанк, Райффайзенбанк, Росбанк и другие (с определенными ограничениями; изучить, возможен ли перевод с нужными вам параметрами, лучше заблаговременно).
А сами россияне готовы покупать юань вместо доллара для сбережений?
Юань уже стал неотъемлемой частью российской финансовой системы, констатировали на ПМЭФ. Для инвесторов, которые хотят избежать риска ослабления рубля, это одна из немногих иностранных валют, в которой можно получить доход. Альтернативой остаются вклады в дирхамах ОАЭ, но ставки по ним ниже. В качестве спекулятивного инструмента россияне начали использовать валютные фьючерсы, спрос на которые резко вырос после санкций.
Опрос Superjob показал, что доверие к доллару как инструменту сбережений за год снизилось: использовать такой инструмент готовы 30% россиян вместо 37% ранее. Но этот показатель все еще выше, чем у юаня: хранить деньги в китайской валюте частично или полностью готовы 27% россиян. Данные другого опроса — от банка Открытие — свидетельствуют, что 40% населения считают юань полноценной заменой доллару. В ВТБ уверены, что по итогу 2024 года юань составит треть всех валютных сбережений россиян. В некоторых банках доля юаня в структуре депозитов уже составляет треть и продолжает расти.
Брокеры тоже начали знакомить аудиторию с новым инструментом. Одни рассказывают, что в оригинале китайская валюта называется «жэньминьби» и что один юань делится на 10 цзяо или 100 фыней, другие предупреждают о рисках вооруженного конфликта на Тайване и возможной квазирыночной реакции правительства на валютные колебания, третьи сравнивают китайскую валюту с долларами и евро.
Помимо этого, с помощью курса юаня телеграм-каналы пытаются определить рыночную стоимость американской валюты. «Расчет» простой: если умножить стоимость юаня в рублях на стоимость доллара в юанях, то получится, что инвестор де-факто купит доллар по цене в 81 рубль. Правда, аналогичный пример с турецкой лирой показал, что доллар уже пробил отметку в 104 рубля. Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец резюмирует: «Кто еще не выучил курс рубля к юаню — выучите».
«Медуза»