В России юань покупают почти так же активно, как евро. Это правильная стратегия? И нужно ли скорее продать всю западную валюту и купить побольше юаней?
Что случилось?
Объемы торгов юанем на валютном рынке Московской биржи в июле по сравнению с предыдущим месяцем выросли почти вдвое, достигнув 890 миллиардов рублей. Доля китайской валюты в общем объеме торгов приблизилась к 20%. Для сравнения: в июне юань занимал 11% оборота биржевого рынка, в апреле — 6%, а в марте — менее 1%.
В торгах валютой на Московской бирже участвуют банки, институциональные инвесторы, юридические и физические лица (им нужен лишь брокерский счет). На площадке торгуются как основные пары «доллар — рубль», «евро — рубль», так и другие валюты: китайский юань, фунт стерлингов, гонконгский доллар, валюты отдельных стран СНГ.
Объем торгов определяется как сумма сделок по инструменту (акции, контракты, валюта), заключенных в совокупности всеми участниками торгов за определенный период. Чем этот объем выше — тем инструмент ликвиднее, то есть, по сути, востребованнее рынком.
Банк России, ориентируясь на валютные торги, определяет официальные курсы доллара, евро и юаня. Регулятор использует данные о средневзвешенном курсе валют к рублю, рассчитанном по сделкам, которые заключены с 10:00 до 15:30 по московскому времени.
Таким образом, китайская валюта вплотную приблизилась по востребованности в России к евро, занявшему около 25% в объеме торгов (1,1 триллиона рублей). А в последние дни июля и первые дни августа юань даже начал опережать евро — и претендует на то, чтобы стать второй по популярности иностранной валютой после доллара США.
Популярность юаня растет, потому что доллары и евро стало трудно достать из-за санкций?
Если коротко — да. После начала войны санкции и ответные меры российских властей сделали западные валюты токсичными для россиян и привели к резкому снижению доли доллара и евро в экономике страны.
Так, в рамках санкций на Западе заблокированы валютные резервы ЦБ оценочной стоимостью 300 миллиардов долларов. Также ограничения западных стран привели к обвалу импорта в Россию множества товаров и технологий: по прогнозу ЦБ, по итогам года поставки в страну сократятся как минимум на треть по сравнению с 2021-м. При такой динамике востребованность западных валют, безусловно, падает (грубо говоря, на них попросту нечего покупать), а валют стран, готовых заместить ушедших поставщиков, — напротив, растет.
Объем валютных торгов в России уже в марте резко сократился еще и из-за запрета на операции с российскими ценными бумагами для нерезидентов, а также введения огромных, практически запретительных комиссий (впоследствии, правда, отмененных) на обмен валюты для резидентов.
В ответ на запрет Западом поставки наличных долларов и евро в Россию ЦБ ввел ограничения, усложняющие обналичивание валюты и ослабляющие давление на рубль.
В частности, вкладчики могут получить лишь до 10 тысяч долларов или евро с валютных депозитов, открытых до 9 марта. Со счетов, открытых позже, наличные снять нельзя вовсе.
То же самое касается обналичивания валюты, купленной на брокерский счет: получить физические банкноты можно, только если валюта приобретена до 9 марта.
Все это значительно снизило привлекательность долларов и евро. В первые месяцы после начала войны особенно драматично упал объем торгов американской валютой — с 8,82 триллиона рублей в феврале до 4,28 триллиона в марте.
В то же время доля юаня росла: если до вторжения в Украину дневной объем торгов юанем не превышал 1–2 миллиардов рублей, то в июле — августе он уже исчислялся десятками миллиардов. За первые восемь торговых дней августа средний дневной объем торгов составил почти 60 миллиардов рублей.
Выходит, юань — главная альтернатива евро и доллару?
Да, сравнимых по влиянию и масштабу конкурентов нет. Китай — вторая экономика в мире после США, а юань — одна из ключевых развивающихся валют. Его принимают по курсу в различных странах мира, он входит в число резервных валют Международного валютного фонда. При этом юань очень стабильная валюта, отчасти благодаря госрегулированию и меньшему влиянию спекулятивных факторов.
Для России Китай — крупнейший торговый партнер, и экономические связи между странами крепнут. При этом страны предпочитают использовать национальные валюты в расчетах между собой. Как следует из статистики Главного таможенного управления КНР, товарооборот между Китаем и Россией за первые семь месяцев 2022 года вырос на 29% в годовом исчислении, до 97,7 миллиарда долларов. Власти двух стран намерены довести показатель до 200 миллиардов долларов к 2024 году, а Си Цзиньпин говорил даже о 250 миллиардах.
Здесь тоже нужно вспомнить о санкциях: прямо сейчас Россия активно ищет новые или дополнительные рынки сбыта для своих энергоресурсов, частично или полностью попавших под санкции на Западе. В результате РФ второй месяц подряд обгоняет Саудовскую Аравию в борьбе за статус крупнейшего поставщика нефти в КНР — только в июне в страну отправилось около 7,3 миллиона тонн российского сырья. Также растет экспорт угля и газа.
Наконец, для российских властей юань — это еще и потенциальный инструмент влияния на курс рубля: ранее глава Минфина Антон Силуанов предлагал валютные интервенции через скупку валют «дружественных» стран.
Юань так популярен только из-за нужд государства?
Не только. У населения и бизнеса в последние месяцы тоже появилось больше стимулов искать альтернативы сбережениям в долларах и евро.
Бизнес лишился возможности закупать множество товаров на Западе и теперь активно ищет новых партнеров на Востоке, в первую очередь в КНР. Импортеры вынуждены переходить на оплату в валютах, по которым нет ограничений со стороны вышестоящих банков. Также российские компании рассматривают инструменты в юанях в качестве источника финансирования. Например, «Русал» в августе разместил облигации, номинированные в юанях, — и получилось удачно: спрос превысил предложение в 2,5–3 раза.
Что касается населения, то перевод средств в юань выгоден хотя бы потому, что ряд брокеров и банков (в частности, Раффайзенбанк, Росбанк и «Тинькофф») ввели комиссии за хранение долларов и евро, а также за переводы в этих валютах.
Также над рынком висит угроза введения санкций против Национального клирингового центра и Мосбиржи — в этом случае замороженными могут оказаться средства клиентов НКЦ на 30–50 миллиардов долларов, а Центробанку придется полностью остановить торги западными валютами.
Покупать доллары и евро в таких условиях рискованно из-за возможных блокировок и затратно из-за запретительных комиссий — поэтому юань стал очевидным способом вложения средств и валютной диверсификации.
Кроме того, инфраструктура Мосбиржи понемногу подстраивается под юань.
В апреле площадка запустила фьючерсы под валютную пару «юань — рубль», формируется рынок деривативов, уже начались торги первыми облигациями в юанях. Пока это вряд ли сильно влияет на объемы торгов, но обозначает тренд на «юанизацию», взятый Мосбиржей.
А обычным людям хранить средства в юанях выгодно?
Если вы физическое лицо, точно выгоднее, чем в евро и долларах, где доходность почти нулевая. Многие банки сегодня вовсе не дают возможность вкладов в западных валютах — зато предложений по вкладам в юанях на рынке все больше. По данным сервиса «Сравни.ру», в Москве возможность открыть депозит в китайской валюте предоставляют уже 27 организаций, ставки по ним в основном колеблются в пределах 1–2% — хотя еще в марте таких предложений были единицы.
Доля вкладов в китайской валюте пока невелика, но банки отмечают рост интереса вкладчиков к активу. Так, по данным банка «ДОМ.РФ», доля вкладов в юанях пока менее 10%, но с начала года прирост депозитов в китайской валюте составил более 85%.
Плюсы вложений в юань — стабильность и растущая ликвидность, возможность уйти от хранения денег «под подушкой», отсутствие ограничений на получение наличных, рисков отрицательных ставок или потенциальной заморозки денег из-за санкций.
Однако есть и проблемы. Во-первых, юань не свободно конвертируемая валюта. Народный банк КНР ежедневно определяет курс юаня к доллару и торги на биржах могут лишь незначительно от него отклоняться. По сути, его укрепление или ослабление зависит от воли Коммунистической партии Китая. Во-вторых, растут геополитические риски в связи с Тайванем: обострение ситуации может спровоцировать ослабление китайской валюты.
А рост влияния юаня — это только российская тенденция? Или так происходит во всем мире?
Роль юаня в мировой торговле постепенно растет, но остается незначительной: по данным системы SWIFT, в июне на долю юаня в международных расчетах приходилось 2,17%. Это меньше, чем у иены и фунта стерлингов. Доля юаня в международных резервах тоже пока незначительна — 2,88% на конец первого квартала 2022 года, что сопоставимо с канадским долларом.
Но перспективы роста есть:
- по мнению аналитиков Goldman Sachs, юань может стать третьей по значимости резервной валютой к 2030 году благодаря росту иностранных инвестиций в китайские бумаги, которые можно приобрести только за китайскую же валюту;
- в марте газета WSJ сообщала о возможном использовании юаня вместо доллара при расчетах за часть поставок нефти, которую Саудовская Аравия экспортирует в Китай;
- агентство Reuters обратило внимание, что Индия все чаще использует юань для оплаты импорта российского угля, тем самым снижая риск нарушения западных санкций против России.
Однако, чтобы сделать юань полноправной мировой валютой, Китаю необходимо отменить регулирование национальной валюты. Пока курс определяет не свободный рынок, а воля властей КНР, китайская валюта вряд ли завоюет сравнимую с долларом популярность. Предпосылок к тому, чтобы Компартия пошла на рыночную реформу, пока нет.
А в России, кроме юаня, влияние каких-то валют еще растет?
Да, но это почти незаметно. На Мосбирже с недавних пор появилась возможность торговать гонконгскими долларами, дирхамами ОАЭ, южноафриканскими рэндами, узбекскими сумами, армянскими драмами. Среди прочих валют «дружественных» стран на площадке есть турецкая лира, белорусский рубль, казахстанский тенге.
Однако почти все они гораздо более волатильны, чем юань, и активность по большинству пока сравнительно невелика: например, объемы торгов гонконгским долларом и тенге в июле хоть и выросли, но составили всего 4,8 миллиарда и 4 миллиарда рублей соответственно. В лире и белорусском рубле они еще меньше — 2,6 миллиарда и 1 миллиард соответственно. А в паре «рэнд — рубль» спустя месяц после запуска торгов не было заключено ни одной сделки.
Григорий Кравцов