Курс доллара опустился к минимумам за три года. Почему рубль так сильно укрепляется? И когда опять ждать «доллар по 100»? Коротко о перспективах российской валюты
Что случилось?
В середине мая курс доллара по отношению к рублю опустился до значений, каких рынок не видел с начала 2023 года. 12 мая Банк России впервые с февраля 2023-го установил это значение ниже 74 рублей. Уже 16 мая на внебиржевом рынке доллар опустился ниже 73 рублей. А на 19 мая на ту же отметку снизил официальный курс и ЦБ — до 72,35 рубля. Всего за последний год российская валюта укрепилась к доллару почти на 10%.
И почему так происходит?
Как всегда, дело в совокупности факторов:
- Война США и Израиля с Ираном стала шоком для рынка нефти. Цены на сырье взлетели — а вместе с ними доходы российских экспортеров. Для валютного рынка это вылилось в стабильно повышенное предложение от таких компаний. По данным ЦБ, в апреле чистые продажи валюты со стороны нефинансовых организаций выросли вдвое по сравнению с мартом, до 29,8 миллиарда долларов. Стоит отметить, что самим экспортерам крепкий рубль при этом невыгоден, поскольку снижает их доходы.
- С другой стороны, спрос импортеров и населения на валюту, напротив, недостаточен. Российская экономика затормозила после нескольких лет бурного роста, спровоцированного раздутыми военными расходами. Так что ждать повышения активности компаний, ориентированных на закупки для внутреннего рынка, пока не приходится — тем более что их сдерживает по-прежнему высокая ставка ЦБ. А традиционный всплеск спроса со стороны граждан в преддверии отпускного сезона в этом году тормозят последствия той же войны на Ближнем Востоке: авиационная логистика нарушена из-за угрозы крупным хабам в регионе, а выросшие расходы перевозчиков на топливо заставляют их повышать цены на билеты и прореживать расписание рейсов.
- Исправить ситуацию могли бы возвращение государства к покупкам валюты (юаней) в Фонд национального благосостояния в рамках операций по бюджетному правилу. Они были остановлены в марте и апреле. Это дополнительно ослабило спрос на валюту. 8 мая операции возобновились, но оказались недостаточны из-за того, что властям приходится компенсировать объемы, не проданные в предыдущие два месяца. Это существенно снизило объем покупок. В результате операции, которые должны ослаблять российскую валюту, пока не развернули тренд (по отношению и к доллару, и к юаню). Они «лишь устраняют риск чрезмерного укрепления рубля в направлении к 70 за доллар и ниже, но полностью его не убирают», писал экономист Дмитрий Полевой.
А когда рубль начнет слабеть?
Как отмечал в своем анализе в конце апреля Дмитрий Полевой, «если внешняя конъюнктура останется такой же (налоговая цена нефти около 95–100 долларов за баррель) до конца второй половины 2026 года, то рубль в мае-июне вполне может даже ненадолго укрепиться с текущих 75–76 к доллару». Пока этот прогноз сбывается. О том, что до конца мая «у рубля сохраняется потенциал для укрепления», писали и аналитики Промсвязьбанка.
- Краткосрочно курс доллара может опуститься к 71–73 рублям, отмечал для Forbes аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
- Главный аналитик «Алор Брокер» Андрей Зацепин в комментарии РБК также в краткосрочной перспективе не исключал «возможности увидеть <…> курс доллара в районе 70 рублей».
Дальнейший потенциал укрепления рубля, по мнению Чернова, ограничен. Нефть может подешеветь в случае, если США и Иран наконец договорятся о прохождении танкеров в Ормузском проливе; закупки валюты в ФНБ со второй половины года подрастут; наконец, оживиться способен и внутренний спрос на валюту.
То, что летом факторы поддержки рубля наверняка ослабнут, ожидает и эксперт «БКС Экспресс» Михаил Зельцер.
- По его прогнозу, со второй половины до конца 2026 года курс доллара восстановится к 80–85 рублям.
- Стратегия «Т-Инвестиций» также предполагает ослабление российской валюты — до уровня около 90 рублей за доллар к концу года.
«Медуза»