Кто побеждает в валютных войнах?

Китай опустил курс юаня, чем вызывал волну девальваций по всей Азии. В публикациях на эту тему сразу возникло словосочетание «валютная война». Правда, многие экономисты считают, что говорить о начале полноценной валютной войны пока рано.

Это ненаучный термин, поэтому точного определения нет. Чаще всего так называют своего рода соревнование между правительствами разных стран по снижению курса собственной национальной валюты. Кто снизил стоимость своей валюты больше всех, тот и победил. Обычно валютная война распространяется по цепочке: одна страна начинает, другие подхватывают.

Иногда да. Давайте разберем на простом примере. Допустим, вы находитесь в России и производите зубную пасту. Она отлично продается в Латвии по одному евро за упаковку. Представим, что произошла девальвация рубля. Теперь за каждую проданную в Латвии упаковку зубной пасты вы получаете не 45 рублей, а больше семидесяти. Учитывая, что зарплату вы платите в рублях, получается, что вам девальвация очень выгодна. Теперь допустим, что вы живете в Латвии и производите зубные щетки. Они отлично продаются в России по 50 рублей за штуку. В России произошла девальвация. Теперь за каждую проданную в России зубную щетку вы получаете не евро с небольшим, а лишь 70 центов. Зарплату работникам вы платите в евро — получается, что продавать щетки в России вам стало намного менее выгодно. 

Да. Правительства нескольких стран, в том числе в ЕС, США и Японии, в последнее время сделали многое для того, чтобы их валюты стали стоить меньше, чем у конкурентов. Правда, власти редко признаются, что участвуют в валютной войне. 

Сложно сказать. Девальвация рубля происходила и во время кризиса 2008-2009 годов, и происходит сейчас. Но рубль слабеет из-за объективных факторов — падения цен на нефть, санкций и антисанкций, трудностей в экономике. Правительство и ЦБ иногда даже сдерживают девальвацию, чтобы она не была слишком резкой. 

Самое разное. В странах, где валюта неконвертируемая, это сделать проще всего. ЦБ просто назначает курс, который он считает нужным, а также вводит валютный контроль — люди не могут свободно покупать или продавать валюту. В других государствах используются более хитрые инструменты. Во-первых, центробанки могут влиять на курс валюты с помощью управления базовыми ставками (теми, по которым ЦБ согласен кредитовать коммерческие банки) — чем ниже такие ставки, тем ниже курс; в Дании, Швеции, ЕС и Швейцарии сейчас ставки отрицательные. Во-вторых, они участвуют в валютных торгах на бирже — особенно часто этим «оружием» пользуется российский ЦБ. В-третьих, у многих стран есть специальные антикризисные программы. Например, во время кризиса США, а затем и ЕС объявили о «количественном смягчении». Это означает, что власти в ЕС и США просто включили «печатный станок» и начали приобретать активы, чаще всего гособлигации. Увеличение количества долларов и евро на рынке, естественно, повлияло на стоимость этих валют. 

Да. Все валюты одновременно снижаться не могут — просто потому что стоимость одной валюты измеряется в другой. Поэтому валютные войны помогают их участникам добиться кратковременных целей. Например, программа «количественного смягчения», как считается, помогла перезапустить экономику США — сейчас она растет быстрее, чем экономики других развитых стран. Привязка курса швейцарского франка к евро в 2011 году спасла от убытков многие швейцарские компании. Многие считают, что будь у Греции собственная валюта, власти могли бы ее девальвировать, и это помогло бы смягчить кризис. 

Да, причем речь не только о странах, не сумевших или не захотевших девальвировать валюту — в разное время такими государствами были  Швейцария, Япония, Швеция, Дания и многие другие. От войн проигрывают и многие жители тех стран, которые решились на ослабление. Они получают доходы в девальвированной валюте, а, значит, им сложнее ездить за границу и покупать импортные товары. Из-за инфляции дороже становятся и произведенные внутри страны вещи. Многие экономисты считают, что в валютных войнах и вовсе нет победителей, а есть только проигравшие.