Перейти к материалам
истории

Очень большая бутылка Слияние пивоваренных компаний Anheuser-Busch InBev и SABMiller — почему это интересно?

Источник: Meduza
Фото: Reuters / Scanpix

Две крупнейших в мире пивоваренных компании — Anheuser-Busch InBev и SABMiller — договорились о слиянии. Это не просто отраслевая сделка, интересная только экспертам: никогда в истории компанию, производящую напитки (неважно, алкогольные или безалкогольные) не покупали, оценив более чем сто миллиардов долларов. «Медуза» коротко рассказывает о сделке и объясняет, к каким изменениям на пивоваренном рынке она приведет.

100 миллиардов долларов — это очень-очень много. Случаи, когда за компанию платили больше ста миллиардов долларов, можно пересчитать по пальцам. Велик соблазн написать, что после слияния появится компания, которая по капитализации превосходит «Газпром» (самую дорогую корпорацию России), но на самом деле это не так. И Anheuser-Busch InBev, и SABMiller по отдельности и так стоят дороже «Газпрома», а в результате сделки получится гигант с капитализацией больше, чем у всех основных российских компаний вместе взятых: «Газпрома», «Роснефти», Сбербанка, «Норильского никеля», «Русала» и так далее. 

Мировой рынок пива — очень интересная штука. В любом, даже самом небольшом магазине продается более десятка разных сортов пива, а в условном «Ашане» этих сортов под сотню. Кажется, что среди пивных компаний нет ярких лидеров, а даже самые крупные из них занимают 5-10 процентов рынка. Это не так. Наоборот, скорее всего все пиво из одного магазина произведено одной-двумя компаниями, просто под разными брендами. Например, «Балтику», «Арсенальное», «Ярпиво», Carlsberg и Tuborg производит в России Carlsberg Group, а вообще в коллекции главных пивоваренных корпораций мира по 100-200 брендов. 

Это означает, что в сделках типа слияния Anheuser-Busch InBev и SABMiller важны прежде всего не сами пивоваренные заводы, десятки тысяч рабочих или какие-то технологические патенты, а бренды, интеллектуальная собственность. Anheuser-Busch InBev принадлежат права на пять самых дорогих пивных брендов, а SABMiller производит самое популярное пиво в мире — китайское Snow (в совместном предприятии с China Resources Enterprise ей принадлежит 49 процентов). Вместе они займут треть мирового рынка, а во многих странах их доля будет около 50 процентов. Фактически это означает, что, какое бы пиво в магазине вы ни выбрали, оно окажется произведенным объединенной Anheuser-Busch InBev и SABMiller. Россия, правда, станет исключением из этого правила — здесь сильны позиции Carlsberg. 

Рынок пива — один из немногих потребительских секторов, где нет доминирования США или Китая.

Китай и США — крупнейшие рынки сбыта пива, но так получилось, что все самые большие пивоваренные компании находятся в Европе. Штаб-квартира Anheuser-Busch располагается в Бельгии (компания основана в результате слияния бельгийской Interbrew, бразильской AmBev и американской Anheuser-Busch), SABMiller зарегистрирована в Великобритании. За ними в списке мировых пивоваренных гигантов идут датская Carlsberg и голландская Heineken — в общем, это не тот случай, когда американцы или, как это часто бывает в последнее время, китайцы скупают все, что плохо лежит. 

Антимонопольщики изменят сделку — причем неизвестно, как именно. Слияние двух крупнейших компаний почти всегда плохо для конкуренции, поэтому антимонопольщики будут от сделки не в восторге. Но особенность этого слияния в том, что Anheuser-Busch и SABMiller займут именно треть мирового рынка, а единого антимонопольного органа в мире нет. Это означает, что сделку будут одобрять аналоги ФАС во всех странах и на всех континентах, и они могут существенно изменить саму структуру компании. Например, в Китае гиганту придется продать часть активов, а в США SABMiller могут заставить разорвать сделку 2008 года с MillerCoors по совместному выпуску пива Miller Lite и Coors Lite). 

В России у Anheuser-Busch и SABMiller больших проблем быть не должно. Хотя им и принадлежит несколько популярных в стране брендов (Pilsner Urquell, Velkopopovicky Kozel, «Сибирская корона», «Клинское» и другие), все же 37,8 процентов рынка занимает Carlsberg, причем после сделки лидерство останется за датчанами.