«Основное ослабление придется на осень» Российские экономисты — о том, что будет с курсом рубля в ближайшее время

За последние полтора месяца курс рубля существенно снизился. Это произошло на фоне продолжающегося падения цен на нефть, которое может ускориться при снятии санкций с Ирана, кризиса на китайском фондовом рынке и неопределенности на востоке Украины. «Медуза» поговорила с российскими экономистами и попробовала выяснить, каким будет курс рубля к концу 2015 года. 

Наталья Орлова

Главный экономист, руководитель центра макроэкономического анализа «Альфа-банка»

Каким будет курс рубля в краткосрочной перспективе, — это сочетание двух факторов. Первый — фундаментальное значение валютного курса, которое находится в интервале 55-60 рублей за доллар. А в последние два месяца это примерно 58-59 рублей. На это накладывается фактор нефти. Цена на нефть падает, и это создает у рынка беспокойство насчет дальнейшей динамики фундаментального курса. Но пока непонятно, имеем ли мы дело с выходом нефти на какие-то новые значения, или это волатильность цен на нефть, и скоро все вернется к уровню 55-60 долларов за баррель. То есть фундаментальное значение, скорее, говорит о том, что велика вероятность возврата в интервал 55-60 рублей за доллар. Если же нефть выйдет в интервал 40-50 долларов за баррель, то тогда осенью мы можем увидеть курс в районе 60-65 рублей за доллар. Но мне этот сценарий кажется не очень реалистичным. Скорее к концу года доллар будет стоить около 58 рублей. Но в ближайшие несколько месяцев в любом случае будут скачки, поскольку в мире беспокоятся по поводу Китая, Иран стал новым фактором для цен на нефть, а повышение ставки ФРС создает риски для потоков капитала. Август и сентябрь у нас всегда не очень простые, и этот год не станет исключением.

Игорь Николаев

Директор Института стратегического анализа компании ФБК

Тактически ЦБ поступил не вполне правильно, когда снизил ключевую ставку, ведь уже тогда было очевидно, что курс рубля падает. Но основные причины текущего ослабления рубля традиционны. Это, прежде всего, цены на нефть и состояние макроэкономики. Цены на нефть падают. Важно учитывать, что это еще не предел их возможного падения, это устойчивая тенденция. Плюс рынок отыгрывает еще большее возможное падение, поскольку пока еще не учтен в полной мере фактор Ирана. 

К сентябрю я жду доллар на уровне 66-67 рублей. Однако основное ослабление придется на осень. То, что происходит сейчас, нам покажется еще не слишком высокими темпами ослабевания рубля. В результате доллар может стоить в третьем квартале 75-80 рублей.

Евгений Надоршин

Главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал»

Основная причина текущего падения курса рубля — снижение цен на нефть, пришедшееся на окончание периода налоговых платежей. Это привело к освобождению ликвидности, которая пошла на валютный рынок, в том числе, со спекулятивными целями. Официальные заявления ЦБ можно трактовать таким образом, что регулятор устраивает более слабый рубль, потому что у Банка России есть одна цель на валютном рынке — накопление резервов до размера 500 миллиардов долларов, а до этой величины еще очень далеко. Можно ожидать, что рубль продолжит движение вниз при сохранении оттока капитала и дешевой нефти. Возможно, будет какая-то пауза, потому что в последнее время рубль снижался слишком резко. Но в совокупности в третьем квартале мы легко получим около 70 рублей за доллар.

Сергей Дубинин

Бывший председатель Центробанка, член наблюдательного совета Банка ВТБ

Угадывать курс рубля — это увлекательное занятие, но совершенно бесплодное, поскольку на курс влияет слишком много факторов. Можно говорить лишь об общих тенденциях. В целом, есть тенденция к плавному снижению курса, что определяется состоянием платежного баланса и ценой на нефть. Сами по себе колебания цены доходят до денежных потоков через определенное время, поскольку речь идет о фьючерсных сделках, которые служат сигналом, пока не реализовавшимся в реальных ценах и транспортировке нефти. Резкого повышения нефти никто не ожидает, поскольку замедление экономического роста наблюдается не только в России, но и в Европе и Китае, что снижает спрос на нефть и газ. Есть и менее прогнозируемый фактор — военные действия на востоке Украины, которые пока прекратились, но оптимизма мало.

Политика ЦБ до сих пор была достаточно разумной. Но последнее снижение ставки с учетом одновременного снижения цен на нефть было рискованным ходом, хотя и не предопределившим ничего принципиально. Как дальше будут развиваться события, какой будет ставка ФРС США, предугадать сложно. Вероятно, если снижение цен на нефть продолжится до 40 долларов за баррель, то курс может опуститься до 70 рублей за доллар. Однако надо помнить про популярную в том году шутку, когда у специалиста по макроэкономическому прогнозированию спрашивают про курсы рубля и нефти, а он отвечает, что нефть будет стоить 100 долларов за баррель, а доллар будет стоить 30 рублей. Или наоборот. Так что тут можно применять любое шаманство.