Цена на золото бьет рекорды. Она будет расти и дальше? Бежать покупать слиток-другой?

Цена на золото поднялась выше двух тысяч долларов за унцию (то есть примерно за 30 граммов золота) — такого не было никогда в истории. Обычно золото уступает по доходности государственным облигациям и многим другим активам, потому что по облигациям выплачиваются проценты, а по золоту — нет. Но сейчас процентные ставки во многих экономиках, включая США, упали до нуля, и ожидается, что они продержатся на этом уровне еще несколько лет. Поэтому золото временно потеряло свой недостаток и стало более привлекательным активом. Помимо этого, неопределенность на рынках всегда побуждает инвесторов переходить от более рискованных активов к более консервативным — таким, как золото.

«Медуза» попросила профессора Российской экономической школы Константина Егорова написать карточки с объяснениям, что происходит с золотом, будет ли оно расти дальше — и стоит ли его всем покупать.

Да. Именно коронавирус вызвал огромную неопределенность на финансовых рынках и вынудил центральные банки снизить процентные ставки до нуля. Сейчас совершенно непонятно, сколько еще ждать повсеместного внедрения вакцины и восстановления экономической активности. Из-за этого все еще не ясно, скольким бизнесам удастся пережить это время, а скольким придется обанкротиться. Все это непосредственно отражается на доходности почти всех финансовых активов.

Как и у любого другого товара, у золота есть предложение и спрос. Когда находят новые месторождения, цена золота снижается. Например, за последние 30 лет нашли 278 новых месторождений — но за последние десять только 25 из них были крупными.

В остальное же время цена в основном определяется колебаниями спроса. И поскольку — помимо производства украшений или электроники — золото мало где имеет практическое применение, по большей части его покупают и продают финансовые инвесторы. А они реагируют на экономическую ситуацию.

Не совсем. Важно помнить, что цена в две тысячи долларов — это номинальный показатель. Иными словами, все долларовые цены — что золота, что других товаров — со временем растут просто из-за инфляции. И золото уже было примерно настолько же дорогим товаром относительно других в начале 1980 года.

Что инвесторам довольно трудно найти безопасный способ сбережения. Да, есть несколько компаний, которые, вероятно, расширят свой бизнес в долгосрочной перспективе из-за коронавируса, — прежде всего, в сфере онлайн-продаж и развлечений, а также доставки на дом. Но подавляющему большинству предприятий совершенно непонятно, что станет с их бизнесом через несколько лет. Поэтому инвесторы избегают риска от вложений почти в любой бизнес.

Многие в такой ситуации вкладываются в такие традиционные активы, как резервные валюты и гособлигации США. И цены на них тоже резко выросли в 2020 году. Однако новые и необычные меры, предпринятые центральными банками развитых стран, создают риски как будущей инфляции, так и дефляции. Эти риски сложно оценить, потому что нет исторических данных, на основе которых можно было бы предсказать эффект этих уникальных мер. И это снижает привлекательность инвестирования в активы с доходом в долларах или других валютах, ведь стоимость валют относительно товаров может сильно поменяться из-за инфляции. А доход от вложения в золото будет автоматически расти или падать вместе с инфляцией, а значит — он лучше от нее защищен.

Трудно сказать. Большинство цен на финансовых рынках могут меняться довольно резко, поскольку зависят от будущего. Как только приходят любые новости о будущем состоянии конкретной компании, отрасли или всей экономики, цены на такие активы меняются. Мы уже видели немало неожиданных и крупных новостей про рост числа новых случаев COVID-19, антикризисные меры правительств и про поиск вакцины. И вероятно, увидим еще, так что цена на золото может измениться не раз, и довольно резко.

Сейчас — вряд ли. Многие инвесторы, видимо, действительно думали, что по старым ценам золото было купить выгоднее, чем другие активы. Но они его уже купили, цена золота выросла, и по текущим ценам оно им больше не кажется таким привлекательным. Может быть, они опять передумают и начнут покупать, но не факт, что будут правы. А если и окажутся правы, мало у кого из непрофессионалов получиться купить золото быстрее них, чтобы успеть до повышения цены.

Впрочем, чтобы инвестировать в золото, совсем необязательно покупать слитки: есть много финансовых инструментов, доходность которых привязана к золоту. Можно вложить деньги в паевые инвестиционные фонды, ETF (биржевые инвестиционные фонды) или другие финансовые инструменты. Это может быть легче, чем приобрести настоящий слиток.

Слитки бывают очень разные: от нескольких граммов до десятков и даже сотен килограммов.